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到10月底，市场越来越不稳定了，伊利铁路股票周交易量达到了创纪录的64.7万股，股价也下降到了38.5美 元，只有春天时股价的一半。这时德鲁开始有点慌了，他开始从坐庄集团中抽回自己的资金，事实上他已经 悄悄地卖空了7万股伊利股票。到了星期六，11月14日，伊利价格停在了36.625美元，德鲁预计股价会进一步 下跌。但在纽约股票交易所星期六早晨举行的例行拍卖会上，总共有8万股伊利股票成交，股价立刻涨到了52 美元，这是因为古尔德和菲斯科在进行买空操作，他们已经成功地垄断了股票，同时放开了资金供应。这时 德鲁的惟一希望就是延迟这一灾难的发生，他寄希望于23日丘纳德（Cunqrd）船运公司的“俄罗斯号”客轮 在纽约靠岸，它会带来伦敦市场上新发行的伊利股票。
第40节：通过法庭来实现他的目的德鲁想通过法庭来实现他的目的，但被古尔德和菲斯克挫败了。他们控制着这个国家最大的铁路之一—伊利 铁路，因此对纽约州的法官有巨大影响力。当一切争斗烟消云散的时候，德鲁失去了130万美元，他以往不可 战胜的神话破灭了，他在华尔街这场游戏中作为重量级选手的日子也一去不复返了。但德鲁即便没有这样的 失败，他的时代很快也将逝去，因为其他的力量正在成长起来，他们将改变华尔街的未来。
伦敦证券市场，虽然此时还是世界上最大的证券市场，但已经逐步清醒地认识到在大西洋的对岸另外一个巨 人正在崛起。此时伦敦证券市场市值大约为100亿美元，华尔街证券市场只有大约30亿美元，但增长的速度却 远远快于伦敦市场。由于1866年大西洋海底电缆投入使用，华尔街的经纪商在伦敦证券市场频频现身。到 1870年，华尔街人使用海底电缆的费用已经高达每年100万美元。但是伦敦人惊诧于华尔街的西部牛仔作风， 伦敦的《泰晤士报》写道，伦敦人“认为如果他们动用一切法律的和貌似公正的手段对市场进行操控来保护 他们在美国公司的投资，这样野蛮的做法会造成很多不信任”。
与此同时，华尔街的经纪商也在寻求改革。他们从事这个行业已经很久，但只能通过收取佣金赚取一点点小 钱。而投机商们，其中很多人本身就是公司管理层，总在等待着一次又一次的暴富机会。就伊利股票投机战 中市场表现出的失控局面，当时的《商业和金融周刊》—就像今天的《巴伦周刊》①—建议实施以下的法律 ：
（1）除非经过2/3的股东同意，董事会无权发行新股；（2）现有股东对发行的新股具有优先认购权，而且新股的发行必须是公开发行，并且必须给予足够长的预告 期；（3）所有上司公司都必须在一些信誉良好的金融机构保存所有流通股票的总量记录，并随时接受任何股东或 者以贷款抵押品的形式而持有该公司股票的主体的检查；（4）上述要求同样适用于以股利形式或者为其他目的发行的所有股票；（5）违反上述任一条款都属于犯罪行为，将要受到惩罚或被处以罚款。
这些条款构成了今天美国《证券法》的基础，但在1860年它不可能以法律的形式确立下来。那时的联邦政府 还没有将金融市场的监管作为它的一部分职责，而纽约州的立法机构也不可能主动改革这样一个能为其成员 源源不断带来巨额灰色收入的体制。
既使州政府或联邦政府不能带来这些变化，华尔街自身也能够实施这一系列改革。华尔街上两个最大的机构 —纽约股票交易所和公开交易所开始意识到，它们的会员和客户同样都需要了解上市公司发行股票的准确数 目，于是它们开始了紧密合作。交易所的经纪商们当然愿意为他们的客户买卖股票以赚取佣金，而即便股票 有没有任何问题，但一旦涉及到为这些股票提供贷款，则完全是另一回事，如果一个公司的股票随时可以增 加一倍或减少一半，那么谁知道这些股票的价值呢？
1868年11月30日，两个交易所颁布了同样的监管条例，要求所有在交易所拍卖的股票都要登记，发行任何新 股必须提前30天通知交易所。大部分公司都立刻遵守了这款条例，但伊利公司拒绝执行，古尔德此时正在围 歼德鲁，纽约股票交易所派了一个代表团来了解伊利公司的情况。古尔德告诉了他们伊利公司有多少流通股 —尽管他说的数据并不一定真实，但他断然拒绝告诉他们他是否会发行更多的股票。
由于伊利铁路公司拒绝遵守11月30日的法令，伊利股票被两个交易所赶了出来。它在矿业交易所短暂交易了 一段时间，但纽约股票交易所和矿业交易所的租约合同不允许矿业交易所进行铁路股票的交易，所以伊利公 司很快又无家可归了。古尔德创建了国民股票交易所（NationalStockExchange）来进行伊利股票的交易，但 是这个交易所只能吸引很少的经纪人，来光顾的投资人更少。1869年，公开交易所和纽约股票交易所合并， 组建了可以主宰整个华尔街的交易所。很显然，在交易所和伊利公司之间，伊利公司无疑比交易所更需要对 方。
1869年9月13日，古尔德终于同意遵守新的监管条例，伊利铁路终于又能在纽约股票交易所的大盘上挂牌交易 了。此时，伊利公司的流通股是70万股，差不多是古尔德在不到一年前所说数字的两倍。
随着两个交易所的合并，对于经纪商们来说，能否成为交易所的会员关系到他们的生死存亡，这在历史上还 是第一次，因此他们不得不遵守监管条例，这些条例不但在数目上逐渐增多，而且在执行中更加严格，华尔 街因此发生了根本性的变化。华尔街作家詹姆斯·K·迈德伯瑞在当时写道：“股票交易所的经纪商们必须作 出选择，要么继续在市场中寻求投机谋求蝇头小利，也为此付出惨重代价；要么眼光更长远点，努力抛弃原 先结党营私操控市场的陋习。前者意味着把自己孤立起来，而后者则会奏响华尔街在世界范围内扩张的前奏 ，纽约将成为帝国之都，华尔街也会成为全球最为重要的金融中心。”
经纪商采纳了迈德伯瑞的建议。纽约股票市场有效的自我约束在接下来的几年内得到大大增强，业务也迅速 繁荣起来。部分得益于科学技术的进步，尤其是大西洋海底电缆的投入使用和股票自动报价器的发明，交易 量也稳步增长。在合并后的两年里，纽约股票交易所的有席位的股票拍卖和公开交易所的连续拍卖继续分别 进行，但是到了1871年，前一方式最终被取消了。至此，从1868年起就可以被出售的纽约股票交易所的席位 完全变成象征性的了。
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